一、汇率制度

1999年9月，智利实行自由浮动的汇率体制，但中央银行仍保留特殊情况下对外汇市场进行干预的权力。

二、汇率管理

根据智利现行的《中央银行基本法》，智利中央银行制定和实施外汇政策。

如果中央银行认为汇率严重偏离其均衡值，将对经济产生不利影响时，中央银行可对汇率进行干预。智利中央银行对外汇市场的干预有着很高的透明度。智利中央银行提前公布干预时期、最大干预数量，并清晰解释干预的原因。智利实行自由浮动汇率制后，中央银行分别于2001年和2002年对外汇市场进行了两次干预。

三、外汇制度

《外汇管理办法》（the Compendium of Foreign Exchange Regulations, CNCI）是智利实施资本控制和外汇管理的依据。

智利的采用过的外汇管制措施主要有：（1）无息准备金（unremunerated reserve requirement）：要求特定类型的流入资本在中央银行存放一定比例的无息准备金；（2）境外资本流入：对来自国外的贷款、投资、出资（capitalcontributions）规定最低停留期限，对相关外汇交易作出规定，并要求履行外汇交易信息告知义务等；（3）境外债券发行：主要对智利企业在境外发行债券的资质和规模进行规定；（4）美国存托凭证（American Depository Receipts, ADR）发行：对发行ADR公司的风险等级及最低发行数量等作出规定；（5）境外投资：对个人境外投资进行管理；（6）有关机构投资者（如养老基金管理者、保险公司、共同基金）的外汇管制：主要规定机构投资者境外投资比重。

目前，智利基本上取消了上述管制，只保留了对有关跨境资本流动外汇交易的规定（如应通过正规外汇市场进行交易）、交易信息的报告要求，以及对机构投资者境外投资上限的规定（共同基金境外投资上限已于1996年10月取消）。

背景材料：

一、智利汇率制度演进

从1959到1962年期间，智利实行固定汇率制。此后，智利汇率制度安排大致经历了三个时期。

1962年-1979年的“爬行盯住”时期。经历了由固定汇率制引发的货币危机后，智利在世界上率先采取了“爬行盯住”汇率体制。最初，智利政府根据通货膨胀调整汇率，同时伴之以资本控制、外汇限制，以及多重汇率安排，来保持实际汇率接近或实现目标。智利货币当局希望通过降低货币贬值速度来降低通胀，于1978年2月，开始实行根据通胀目标设定爬行汇率 的汇率机制（ tablita）。

1979年6月-1982年的固定汇率制时期。Tablita机制实施后，智利的通货膨胀率仍然居高不下，1979年6月高达30%。为了降低通货膨胀，智利采用了固定汇率的机制。由于内外部条件不断恶化，固定汇率制最终于1982年6月崩溃，智利经济遭受了自“大萧条”以来最严重的衰退。

1982年-1999年重回“爬行盯住”汇率体制。1982年8月，智利重新实行爬行盯住汇率体制，中心平价按购买力平价设定，每天的贬值幅度根据国内外通胀差异进行调整，汇率可在围绕中心平价的一个波动带（the band）内浮动。从1982年9月下旬到1997年1月，汇率波动带逐渐加宽，从 一开始的 （+/-）2%，到1989年中期的（+/-）5%，1992年1月的（+/-）10%，1997年1月的 （+/-）12.5%。1998年波动带曾有所收窄，1998年9月起重新逐步放宽。1999年9月2日，放弃汇率波动带，智利比索自由浮动。

二、1999年以后智利对外汇市场的干预

智利采用浮动汇率制后，中央银行 分别于2001年和2002年对外汇市场进行过两次干预。第一次干预是由于阿根廷货币兑换危机（the convertibility crisis）引发了金融市场混乱；第二次是因为巴西总统最后一轮选举引发了金融市场波动。智利中央银行认为，在这两次金融市场动荡中，汇率变化和基本面不相符，比索出现了过度贬值。

第一次干预于2001年8月16日开始，当天中央银行宣布计划在随后的四个月中进行即期市场干预，干预的最大金额为20亿美元；还计划出售规模相当的美元计价中央银行票据（dollar-denominated central bank bills, BCD）。这次即期干预总共动用了8.03亿美元，占智利国际储备存量的近5%；出售的BCD总量达30.4亿美元。这段时期，汇率升值3.9%，部分逆转了到8月份为止的贬值。其间，最大单日贬值幅度为2.8%（9月），最大单日升值幅度为1.8%（10月）。

第二次干预发生在2002年10月10日，当天中央银行宣布将在随后的四个月中进行干预。这次干预没有动用外汇储备，仅通过发行或出售BCD进行，干预金额总共达15亿美元，BCD存量增加了58亿美元。这段时期，汇率升值了2.1%，部分抵消了前期的贬值。在宣布进行干预后，最大的单日贬值幅度为1.3%，单日升值幅度是2.3%。

三、智利的无息准备金制度

智利经过了20世纪80年代的金融危机之后，经济迅速恢复，在1990年到1997年间有大量资本流入。为了降低净流入，减缓比索升值压力，智利当局在逐步放松对资本流出控制的同时，加强了对资本流入的管理。其中，限制资本流入的 无息准备金（unremunerated reserve requirement, encaje）政策是智利资本管制的主要内容之一。

无息准备金政策要求将流入资本的一部分存放在智利中央银行的无息账户（non-interest bearing account）中。1991年6月智利开始实施该政策。最初，无息准备金比率是20%，在中央银行的存放时间从3到12个月不等，具体取决于贷款性质和期限。贸易信贷不必交存无息准备金。1992年和1995年，无息准备金政策扩展到银行的外币存款和ADR发行收入，无息准备金比率也提高到了30%，且不论贷款期限长短，存期统一为1年。后来，无息准备金比率逐渐降低，最终于1998年取消了该项政策。

资料来源：智利中央银行网站（http://www.bcentral.cl）。